□ 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚 進(jìn)
1月17日，中國(guó)人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。MLF和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。調(diào)降后，7天逆回購(gòu)利率由2.2%降至2.1%，1年期MLF利率由2.95%降至2.85%。這是自2020年3月調(diào)降7天逆回購(gòu)利率和4月調(diào)降1年期MLF利率后首次降低政策利率。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在去年12月1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)下降5個(gè)基點(diǎn)之后，雖然市場(chǎng)對(duì)降低政策利率的呼聲仍然較高，但此次超額續(xù)做MLF和逆回購(gòu)，并降息10個(gè)基點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。這一方面旨在平滑春節(jié)流動(dòng)性，另一方面釋放出貨幣政策逆周期調(diào)控靠前發(fā)力信號(hào)。
“從過(guò)去看，在1年期LPR下降后的次月，再進(jìn)行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見(jiàn)，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個(gè)月的時(shí)間間隔?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，對(duì)于本次降息，一方面，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫；另一方面，本次降息10個(gè)基點(diǎn)，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。
當(dāng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨三重沖擊，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力增大。招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析認(rèn)為，在這種情況下，貨幣政策應(yīng)增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，更加主動(dòng)有為。MLF和逆回購(gòu)中標(biāo)利率下降，有助于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸成本，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。
與此同時(shí)，2021年12月全面降準(zhǔn)已經(jīng)落地，會(huì)對(duì)2022年1月流動(dòng)性緊張起到緩解作用，已相當(dāng)于春節(jié)前降準(zhǔn)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，考慮到與去年春節(jié)前相比，今年央行增加了全面降準(zhǔn)安排，因此我們預(yù)計(jì)今年春節(jié)前市場(chǎng)資金面波動(dòng)性將比2021年同期有顯著回落（2021年春節(jié)前的1月29日，7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率最高達(dá)到7.5%，隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率更是曾沖高至13.0%）。這意味著今年春節(jié)前再現(xiàn)短期“錢荒”的可能性不大。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于LPR是在一年期MLF的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)，一年期MLF中標(biāo)利率下降，本月LPR有望繼續(xù)下行，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體企業(yè)融資成本繼續(xù)下降。
“下一階段，已經(jīng)出臺(tái)的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購(gòu)、MLF等常規(guī)性操作保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域?！睖乇蛘f(shuō)。
董希淼表示，從操作上看，總量工具和結(jié)構(gòu)性工具相結(jié)合將是未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策的主要特點(diǎn)。在推動(dòng)MLF、逆回購(gòu)、LPR等利率下降和存款準(zhǔn)備金率下降的同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對(duì)部分領(lǐng)域和行業(yè)、企業(yè)的定向“輸血”。