□ 經(jīng)濟日報記者 王寶會
7月末，債券市場出現(xiàn)小幅波動。中央國債登記結(jié)算公司公布的數(shù)據(jù)顯示，7月最后一周（26日至30日）10年期國債到期收益率略低于3.0%。
10年期國債收益率是我國債券市場的關(guān)鍵指標(biāo)之一。光大證券首席固定收益分析師張旭在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，國債收益率反映整個金融市場的利率情況，是我國債券市場重要的風(fēng)向標(biāo)。金融機構(gòu)在觀察中長期債券市場利率變動時，往往主要關(guān)注10年期國債收益率這個指標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示，去年7月下旬10年期國債的收益率近2.9%，與今年7月的收益率接近。而從去年8月中下旬至今年上半年，10年期國債收益率一直處在3.0%以上。專家表示，隨著經(jīng)濟的逐步恢復(fù)以及貨幣政策力度向新冠肺炎疫情之前的常態(tài)回歸，10年期國債收益率將穩(wěn)健上行。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年10年期國債每月4日的收益率分別是3.2%、3.2%、3.3%、3.2%、3.2%、3.1%附近的點位徘徊。
7月末，10年期國債市場的收益率出現(xiàn)小幅波動。張旭表示，這反映了市場對于貨幣政策的預(yù)期。但事實上，本次降準(zhǔn)并不代表貨幣政策取向的改變，貨幣政策目前仍是“穩(wěn)”字當(dāng)頭的。降準(zhǔn)的初衷是為了增強金融機構(gòu)資金配置能力、加大對小微企業(yè)的支持力度、降低社會綜合融資成本，并非大水漫灌。
張旭表示，市場主體觀察貨幣政策取向時，關(guān)鍵看政策利率是否發(fā)生了變化，此外也可關(guān)注主要貨幣市場利率在一段時間內(nèi)的表現(xiàn)。降準(zhǔn)過后，歷史上債券收益率走勢如何？安信證券固定收益報告認(rèn)為，根據(jù)歷史規(guī)律來看，降準(zhǔn)后10年期國債收益率最大下行幅度的均值在18.4至42個基點區(qū)間附近，而7月7日至今，10年期國債收益率下行11個基點，下行幅度并未顯著超過區(qū)間下限。
“從中長期看，10年期國債收益率取決于經(jīng)濟基本面。”張旭表示，我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，繼續(xù)保持著擴張態(tài)勢，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)穩(wěn)定增長，長期向好的經(jīng)濟基本面并沒有變，對當(dāng)前10年期國債收益率的波動應(yīng)理性看待。